地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回落
Trump與普京的會(huì)晤被視為美俄關(guān)系緩和的潛在信號(hào)，市場(chǎng)此前因俄烏沖突升級(jí)而計(jì)入的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)迅速消退。盡管雙方未達(dá)成實(shí)質(zhì)性協(xié)議，但談判本身降低了短期沖突升級(jí)的預(yù)期，導(dǎo)致原油期貨回吐此前因供應(yīng)中斷擔(dān)憂(yōu)而積累的漲幅。
供需格局主導(dǎo)市場(chǎng)情緒
供應(yīng)端：OPEC+逐步增產(chǎn)、美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量回升，疊加伊朗原油可能重返市場(chǎng)，全球供應(yīng)寬松預(yù)期強(qiáng)化。
需求端：夏季需求高峰接近尾聲，且全球制造業(yè)PMI持續(xù)萎縮，能源需求增長(zhǎng)乏力。
供需平衡趨松的預(yù)期成為壓制油價(jià)的核心因素，地緣政治擾動(dòng)僅能短暫改變趨勢(shì)。
市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，資金撤離
CFTC持倉(cāng)報(bào)告顯示，投資者削減原油凈多頭頭寸，頭寸轉(zhuǎn)為凈空頭，反映機(jī)構(gòu)對(duì)短期油價(jià)上行信心不足。此外，美元指數(shù)因美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫而走強(qiáng)，進(jìn)一步壓制以美元計(jì)價(jià)的原油價(jià)格。
短期波動(dòng)率上升：若會(huì)晤結(jié)果超預(yù)期（如達(dá)成停火框架），油價(jià)可能加速下探至60美元/桶心理關(guān)口；若談判破裂，地緣政治溢價(jià)回歸或推動(dòng)油價(jià)反彈，但漲幅受限于供需寬松基本面。
中長(zhǎng)期趨勢(shì)：油價(jià)下行壓力仍存，需關(guān)注OPEC+后續(xù)產(chǎn)量政策、美國(guó)大選對(duì)能源政策的影響，以及全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)對(duì)需求的沖擊。
