2025年12月17日國際原油市場分析：供應過剩與地緣緩和雙重施壓，油價跌破關鍵心理關口
核心結論：2025年12月17日，國際原油市場延續弱勢格局，歐美原油期貨價格雙雙跌至新低，這一跌勢主要受全球原油供應過剩壓力加劇、烏克蘭和平協議談判取得進展導致地緣政治溢價消退，以及主要經濟體需求疲軟預期升溫等多重因素共同作用。
一、供應過剩壓力持續累積，市場供需失衡格局深化
1. OPEC+增產政策與美國產量增長形成雙重沖擊
根據EIA（美國能源信息署）新報告，2025年全球原油供應預計增長268萬桶/日，顯著高于需求增長預期的110萬桶/日。OPEC+自2025年第四季度起逐步取消減產措施，疊加美國頁巖油產量持續攀升，推動全球原油庫存持續累積。數據顯示，美國API原油庫存上周減少932.2萬桶，但這一短期去庫難以逆轉長期供應過剩趨勢。
2. 非OPEC產油國產量擴張加劇市場壓力
俄羅斯、加拿大、巴西等非OPEC產油國產量增長顯著。以墨西哥為例，其大煉油廠產能釋放推動煉油系統日處理量達135萬桶，創11年新高。此外，委內瑞拉原油折扣幅度擴大至每桶較布倫特原油低21美元，進一步加劇低價原油對市場的沖擊。
3. 庫存高企與需求疲軟形成惡性循環
全球原油庫存持續處于高位，美國汽油庫存超季節性回升，疊加中國、印度等主要消費國進口需求放緩，導致市場對供應過剩的擔憂持續升溫。高盛預測，2026年全球原油市場將出現創紀錄的供應過剩，布倫特原油價格可能進一步下探至60美元/桶以下。
二、烏克蘭和平協議進展削弱地緣政治溢價
1. 談判進展引發市場對制裁放松的預期
近期烏克蘭與俄羅斯在�；鹫勁兄嗅尫欧e極信號，雙方在釋放被扣押人員、撤離細節等問題上取得一定進展。市場普遍預期，若和平協議達成，西方對俄羅斯能源出口的制裁可能部分解除，導致俄羅斯原油供應回歸市場。這一預期直接沖擊油價，因俄羅斯能源產品若重新進入全球供應鏈，將進一步加劇供應過剩壓力。
2. 地緣風險溢價快速消退
盡管中東局勢仍存不確定性，但烏克蘭和平談判的進展顯著削弱了市場對地緣沖突的定價。
三、需求端疲軟預期加劇市場悲觀情緒
1. 主要經濟體增長放緩抑制能源需求
全球制造業PMI數據持續低迷，疊加美聯儲維持鷹派貨幣政策立場，導致美元走強，進一步壓制以美元計價的原油價格。此外，新能源替代效應的加劇也在一定程度上削弱了傳統化石能源的需求增長。
2. 季節性需求淡季與高庫存疊加
冬季取暖需求旺季尚未完全啟動，而全球汽油、柴油等成品油庫存已超季節性水平。美國汽油價格跌至四年來新低，反映出消費端疲軟態勢。
四、未來展望：短期弱勢難改，中長期關注供需再平衡
1. 短期風險因素
烏克蘭和平協議進展：若談判取得實質性突破，油價可能進一步下探50-55美元/桶區間。
OPEC+政策調整：12月OPEC+會議若維持增產立場，將加劇市場供應過剩壓力。
美國經濟數據：通脹指標與就業數據可能影響美聯儲貨幣政策預期，進而間接影響油價。
2. 中長期趨勢
能源轉型大趨勢下，新能源對傳統化石能源的替代效應將逐漸顯現，原油價格中長期上漲空間受限。高盛預測，2026年布倫特原油價格將在55-65美元/桶區間波動，牛市情景下可能升至75美元/桶。
當前國際原油市場正經歷供需基本面與地緣政治因素的雙重沖擊，短期油價弱勢格局難以逆轉。
