今日國(guó)際原油市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)震蕩格局，歐美原油期貨價(jià)格再度承壓下行。市場(chǎng)情緒受地緣政治、供需基本面及貨幣政策三重因素交織影響，其中俄烏和平談判進(jìn)展、美國(guó)原油產(chǎn)量創(chuàng)新高及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期成為主導(dǎo)短期走勢(shì)的關(guān)鍵變量。
一、地緣政治：和平談判進(jìn)展與供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)并存
俄烏沖突的斡旋進(jìn)程出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性突破，但市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端的影響存在分歧。烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基12月9日表示，經(jīng)過(guò)多輪磋商，美國(guó)提出的“和平計(jì)劃”已拆分為三份文件，包括20點(diǎn)框架協(xié)議、美歐安全保障文件及戰(zhàn)后重建方案，并暗示若美歐提供選舉安全保障，烏克蘭愿在60-90天內(nèi)舉行選舉。這一表態(tài)被解讀為沖突緩和的積極信號(hào)，但俄羅斯方面仍持強(qiáng)硬態(tài)度，普京外交政策顧問(wèn)烏沙科夫直言“歐洲方案缺乏建設(shè)性”。
市場(chǎng)對(duì)地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的定價(jià)呈現(xiàn)分化：一方面，和平談判進(jìn)展削弱了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，推動(dòng)油價(jià)從11月高點(diǎn)回落；另一方面，俄羅斯維持強(qiáng)硬立場(chǎng)及美國(guó)對(duì)烏安全保障的模糊性，仍為供應(yīng)端保留了不確定性。
二、供需基本面：供應(yīng)過(guò)剩擔(dān)憂主導(dǎo)短期情緒
美國(guó)原油產(chǎn)量創(chuàng)新高與成品油需求疲軟構(gòu)成供應(yīng)過(guò)剩的核心邏輯。美國(guó)能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量達(dá)1381.4萬(wàn)桶/日，創(chuàng)歷史紀(jì)錄，且預(yù)計(jì)2025年全年平均產(chǎn)量將突破1361萬(wàn)桶/日。
庫(kù)存數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證過(guò)剩壓力。國(guó)際能源署（IEA）更預(yù)測(cè)，2026年全球原油市場(chǎng)將出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的供應(yīng)過(guò)剩。盡管OPEC+決定2026年一季度暫停增產(chǎn)，但非OPEC國(guó)家（如圭亞那、巴西）產(chǎn)量同比增長(zhǎng)約100萬(wàn)桶/日，疊加美國(guó)產(chǎn)量持續(xù)攀升，供應(yīng)端寬松格局難以逆轉(zhuǎn)。
三、貨幣政策：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期與美元反彈的博弈
美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策動(dòng)向成為市場(chǎng)情緒的“雙刃劍”。市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將于12月10日議息會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至3.50%-3.75%。降息預(yù)期本應(yīng)通過(guò)削弱美元、提振大宗商品價(jià)格，但近期美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期反彈，推動(dòng)美元指數(shù)階段性走強(qiáng)，對(duì)以美元計(jì)價(jià)的原油形成壓制。
技術(shù)面上，油價(jià)短期均線附近多次受阻，MACD指標(biāo)柱線縮短雖顯示空頭動(dòng)能減弱，但整體仍位于零軸下方，表明趨勢(shì)尚未完全扭轉(zhuǎn)。市場(chǎng)聚焦今晚EIA庫(kù)存數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，若降息落地且?guī)齑鏀?shù)據(jù)未超預(yù)期惡化，油價(jià)或迎來(lái)技術(shù)性反彈；反之，若美元延續(xù)反彈或庫(kù)存增幅超預(yù)期，油價(jià)可能下探57美元/桶支撐位。
四、后市展望：弱勢(shì)震蕩格局難改，關(guān)注三大變量
綜合來(lái)看，國(guó)際原油市場(chǎng)短期內(nèi)將維持弱勢(shì)震蕩格局，地緣政治、供需基本面及貨幣政策三重因素將持續(xù)博弈。關(guān)鍵變量包括：
俄烏和平談判進(jìn)展：若談判取得實(shí)質(zhì)性突破，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將進(jìn)一步消退；
美國(guó)產(chǎn)量與庫(kù)存數(shù)據(jù)：產(chǎn)量創(chuàng)新高與庫(kù)存累積或持續(xù)施壓油價(jià)；
美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑：降息節(jié)奏及美元走勢(shì)將影響短期波動(dòng)率。
