國際油價在周三技術性收低后小幅上漲，主要因美國對俄制裁效果顯現、政府停擺結束提振市場情緒，但全球供應過剩擔憂仍限制漲幅。
一、上漲驅動因素
美國對俄制裁升級
美國近期加大對俄羅斯盧克石油公司的制裁力度，制裁導致伊拉克政府宣布暫停與盧克石油合作，引發市場對全球原油供應中斷的擔憂。地緣政治風險溢價回升，推動油價反彈。
美國政府停擺結束
此前美國聯邦政府停擺創歷史時間紀錄，引發市場對經濟衰退和能源需求下滑的擔憂。停擺結束后，市場情緒改善，部分投資者預期經濟數據發布將回歸正常，且聯邦雇員消費能力恢復或支撐需求，短期提振油價。
技術性修復需求
周二油價因供應過剩預期和技術性賣壓收低，周三部分空頭回補推動價格小幅反彈。
二、壓制因素：供應過剩擔憂
OPEC+增產計劃
OPEC+成員國決定12月將產量目標上調13.7萬桶/日，且明年第一季度前增產氛圍濃厚。市場對供應過剩的預期升溫，抵消了部分地緣政治風險溢價。
全球需求疲軟
歐佩克連續第四個月下調全球原油需求增長預期，2025年需求增速預測從164萬桶/日降至154萬桶/日，遠低于其他機構90-100萬桶/日的預測。
美國煉廠秋季檢修期尚未結束，原油需求季節性減弱，疊加全球貿易復蘇乏力，抑制船用燃料等需求增長。
庫存壓力
美國原油庫存超市場預期增加，EIA預測2026年全球石油庫存將全年增長，對油價形成下行壓力。布倫特原油價格在2025年第四季度或降至62美元/桶，2026年降至52美元/桶。
三、市場分歧與未來展望
短期：油價或延續震蕩行情，地緣政治沖突（如美俄制裁、中東局勢）與供應過剩預期交織，波動率維持高位。
中期：若OPEC+延長減產，或能緩解供應過剩壓力；但若美國頁巖油產量持續創新高，疊加全球經濟增速放緩，油價重心可能下移。
長期：全球航運業低碳化轉型加速，低硫船燃替代高硫燃料油趨勢未變，燃料油市場面臨結構性挑戰，進一步壓制原油需求預期。
